Banki centralne prowadzą świat do otchłani

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Ostatnio zmodyfikowany: 2023-12-16 16:14

Podręczniki ekonomii mówią, że bank centralny jest pożyczkodawcą ostatniej instancji. Oznacza to, że bank centralny (CB) w razie potrzeby może pomóc przezwyciężyć powstałe w gospodarce nierównowagi za pomocą kredytów: zastrzykami gotówki uratować gospodarkę przed kryzysem, bank przed bankructwem, państwo od domyślnego.

Na przykład podczas kryzysu finansowego 2007-2009. System Rezerwy Federalnej (Bank Centralny Stanów Zjednoczonych) udzielił w sumie ponad 16 bilionów dolarów pożyczek (prawie nieoprocentowanych) największym bankom na Wall Street, City of London i Europie kontynentalnej. dolarów, to więcej niż roczny PKB Stanów Zjednoczonych na koniec ostatniej dekady. W tym przypadku Rezerwa Federalna nie uratowała amerykańskiej gospodarki, ale samą siebie, a raczej jej głównych akcjonariuszy.

FRS ratuje też amerykański stan, regularnie udzielając mu pomocy pieniężnej na pokrycie deficytów budżetowych (osiągnęły 1 bilion dolarów rocznie) poprzez zakup papierów skarbowych. Banki centralne innych krajów, które regularnie kupują amerykańskie obligacje skarbowe, pełnią również rolę „ratowników” państwa amerykańskiego. Największymi zagranicznymi nabywcami są Bank Japonii, Ludowy Bank Chin, Centralny Bank Arabii Saudyjskiej i inne.

Po kryzysie 2007-2009. dotychczasowe dopływy gotówki do gospodarek tzw. krajów rozwiniętych już nie wystarczały. Leczenie „pacjenta” „końskimi dawkami” wlewów pieniężnych zostało nazwane „ilościowymi środkami łagodzącymi”. W Stanach Zjednoczonych luzowanie ilościowe (QE) rozpoczęło się w 2008 roku i zakończyło dopiero w październiku 2014 roku. W wyniku realizacji trzech programów Trybunału Konstytucyjnego do gospodarki amerykańskiej wpłynęły biliony dolarów: aktywa Rezerwy Federalnej w 2007 roku kształtowały się na poziomie 0,8 biliona. dolarów, a w październiku 2014 roku osiągnął poziom 4,5 biliona. Nie przyniosły one jednak życiodajnego efektu: część pieniędzy od razu trafiła poza Stany Zjednoczone na bardziej perspektywiczne rynki (m.in. do Rosji), część – na amerykańskie rynki finansowe. A Rezerwa Federalna oczyściła bilanse amerykańskich banków z balastu i „śmieci”, uwalniając ich ręce od nowych spekulacji i prowokując nową bańkę finansową. "Śmieci" w bilansie USA to więcej niż wystarczające: około 1, 8 bilionów. dolarów przypada na hipoteczne papiery wartościowe, których jakość jest bliska zeru.

Europejski Bank Centralny (EBC) przejął sztafet COP. W marcu 2015 r. uruchomił swój program, który przewiduje skup papierów wartościowych w wysokości 80 mld euro miesięcznie. W tym roku realizacja programu trwa. Najnowszy benchmark EBC dla skupu papierów wartościowych (połowa czerwca 2017) – 2,3 bln. Euro.

Realizacja programu KS w Japonii idzie pełną parą: przewiduje zakup przez Bank Japonii za 80 bilionów. jenów rocznie. Bank Anglii i Szwajcarski Bank Narodowy są również zaangażowane w luzowanie ilościowe. Po decyzji o opuszczeniu Wielkiej Brytanii z UE zeszłego lata Bank Anglii przedłużył program CC i ustanowił wyższy poziom odniesienia dla portfela obligacji rządowych (435 miliardów funtów).

W rezultacie niektóre banki centralne stały się gigantami, które sprawiają, że wszystkie inne firmy i banki wyglądają jak pigmeje. Niedawno agencja informacyjna Bloomberg opublikowała przegląd aktywów Banku Centralnego różnych krajów świata. Wyróżnione są Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych, EBC, Bank Anglii, Bank Japonii i Szwajcarski Bank Narodowy. Łączne aktywa tych pięciu w przededniu światowego kryzysu finansowego (2006) wyniosły około 3,5 biliona. dolarów, a na koniec I kwartału 2017 r. liczba ta wynosiła już 14,7 bln. dolarów Ponad czterokrotny wzrost na tle stagnacji światowej gospodarki. Banki centralne rosną jak bańki.

Oto szacunki agencji Bloomberg pokazujące, jak zmieniała się wartość aktywów Banku Centralnego na przestrzeni dziesięciu lat (2007 - 2016) w stosunku do PKB danego kraju lub grupy krajów (w procentach): FRS - od 5, 8 do 24, 5; EBC - od 9,9 do 25,0; Bank Anglii - od 4, 4 do 22, 6; Bank Japonii - od 16, 3 do 59, 1. Wzrost jest naprawdę wybuchowy. Zdaniem ekspertów „wybuch” będzie trwał nadal. Bloomberg informuje, że w pierwszym kwartale 2017 r. pięć aktywów zwiększyło się o 1 bilion. dolarów, aw maju o kolejne 0,5 biliona dolarów. dolarów i jeśli ekstrapolujemy te liczby przez rok, to okaże się, że przyrost aktywów w 2017 roku wyniesie 3,5 biliona. Wcześniej wzrost w 2016 roku był rekordowy (1,7 biliona dolarów).

Nawiasem mówiąc, Rezerwa Federalna nie jest już największym bankiem centralnym na świecie, jeśli mierzy się aktywami. Przede wszystkim warto przyjrzeć się Ludowemu Bankowi Chin (PBOC), który nie zaakceptował żadnych programów CC, ale celowo kontynuuje powiększanie swoich aktywów zarówno w formie rezerw międzynarodowych, jak i pożyczek udzielanych chińskim bankom.

Jesienią przyszłego roku minie trzy lata, odkąd Rezerwa Federalna USA wstrzymała program KS. A EBC i niektóre inne banki centralne nadal gromadzą swoje aktywa, doganiając Fed. Tak wyglądała grupa liderów w zeszłym roku (biliony dolarów): NBK - 5,0; FRS - 4, 5; Bank Japonii - 4, 4; EBC - 3, 9.

Według naszych szacunków wiosną tego roku NBK utrzymał swoje pierwsze miejsce. Ale EBC zajął drugie miejsce w maju (4, 60 bilionów dolarów). Fed i Bank Japonii podzieliły trzecie i czwarte miejsce - każdy z nich ma 4,47 biliona dolarów. Biorąc jednak pod uwagę, że Bank Japonii kontynuuje realizację programu KS, można przypuszczać, że przesunął się już na trzecie miejsce, spychając FRS na czwarte. Kolejnych sześć banków centralnych to Bank Anglii, Narodowy Bank Szwajcarii, banki centralne Arabii Saudyjskiej, Brazylii, Indii i Federacji Rosyjskiej. Ich łączne aktywa wynoszą 3,6 biliona. USD. O tym samym rachunku dla pozostałych 107 banków centralnych, które zostały uwzględnione w szacunkach agencji Bloomberg.

Banki centralne nie tylko budowały portfele rządowych papierów dłużnych, ale od pewnego czasu zaczęły umieszczać w tych portfelach korporacyjne papiery dłużne. Bank Japonii i Narodowy Bank Szwajcarii robią to od dłuższego czasu. Nie stroni od obligacji korporacyjnych Bank of France, Bundesbank, inne banki centralne strefy euro. W czerwcu ubiegłego roku EBC uruchomił program zakupów dla sektora korporacyjnego (CSPP) w ramach swojego programu luzowania ilościowego. W maju br. wolumen korporacyjnych papierów dłużnych w bilansie EBC przekroczył 100 mld euro. W portfelu EBC znajdują się papiery takich europejskich spółek jak Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel itp. W czerwcu br. w portfelu EBC znajdowały się papiery dłużne o 200 firm europejskich. EBC ogłosił plan zwiększenia portfela korporacyjnych papierów dłużnych do 675 mld euro.

Wiele korporacyjnych papierów dłużnych, które trafiają do portfeli banków centralnych, ma czysto symboliczne oprocentowanie, a niektóre nawet ujemne stopy zwrotu. W połowie czerwca EBC podał, że 12% rentowność kupowanych przez niego obligacji korporacyjnych mieściła się w przedziale od zera do -0,4%. Oznacza to, że w rzeczywistości dotuje się biznes, co jest sprzeczne z zasadami WTO. Powstaje nowy schemat wspierania dużego kapitału przez bank centralny zamiast klasycznego schematu wspierania biznesu poprzez pożyczanie (refinansowanie) bankom komercyjnym, które z kolei udzielają pożyczek firmom z różnych sektorów gospodarki.

To jednak nie wszystkie innowacje. Niektóre banki centralne zaczęły kupować akcje spółek. Tu znów na czele znajduje się Bank Japonii, który ma udziały we wszystkich wiodących japońskich korporacjach. W Europie Szwajcarski Bank Narodowy wykazuje zainteresowanie akcjami. W EBC toczą się gorące dyskusje o tym, czy warto rozszerzyć program skupu papierów korporacyjnych o akcje; intuicja mi mówi: włączą, na pewno włączą.

Tak więc ewolucja banków centralnych jest ewidentna: z prostych centrów emisji stały się „pożyczkodawcami ostatniej szansy”, a jutro staną się „właścicielami ostatniej instancji”, ogromnymi holdingami finansowymi. Przejdą od pośredniego zarządzania gospodarką (poprzez politykę pieniężną) do bezpośredniej własności wszystkich aktywów sektora realnego.

Poluzowanie ilościowe to także korekta w dół oprocentowania działalności tych instytucji, czasami nawet poniżej zera. EBC ustalił ujemne oprocentowanie depozytów. W czerwcu EBC omawiał swoją politykę stóp procentowych i zdecydował o pozostawieniu stopy depozytowej na poziomie minus 0,4%. Dla wielu aktywnych transakcji kurs utrzymał się na poziomie 0%. Rezerwa Federalna nie doszła do „minus life”, ale ta opcja pozostaje (jeśli sytuacja gospodarcza w kraju gwałtownie się pogorszy). W 2016 r. wywrotowy temat ewentualnego wprowadzenia ujemnej stopy procentowej był już omawiany w Radzie Rezerwy Federalnej.

Ujemne stopy procentowe ustaliły też niektóre banki centralne, które nie ogłosiły oficjalnie programów KS. Na przykład Bank Centralny Szwecji i Danii. Bank Anglii rozważa również możliwość sprowadzenia kluczowej stopy do zera lub nawet wartości ujemnych. W każdym razie, aby złagodzić negatywne konsekwencje wyjścia Wielkiej Brytanii z UE, Bank Anglii w sierpniu zeszłego roku obniżył swoją główną stopę procentową z 0,5% do 0,25%.

Obniżając swoje stopy do zera lub wartości ujemnych, banki centralne wpływają na wszystkie rynki finansowe, wpędzając je w obszar ujemny. Minus od depozytów banków komercyjnych minus pożyczki, rządowe i korporacyjne papiery dłużne. Teraz obligacje rządowe Japonii, Niemiec, Austrii, Szwajcarii, Danii, Szwecji itd. są sprzedawane z ujemną rentownością, a wszystkie takie papiery wartościowe zostały wyemitowane za 13 bilionów. dolarów, co stanowi około jednej trzeciej światowego rynku długu. Ujemne stopy procentowe powracają do banków centralnych w postaci ujemnych papierów wartościowych. W rezultacie może pewnego dnia zamienić banki centralne w bankrutów ostatniej szansy.

Ujemne lub zerowe stopy procentowe ostatecznie niszczą jakikolwiek zysk. A to jest sprzeczne z ideologią systemu społecznego, który istnieje na planecie od kilku stuleci i nazywa się kapitalizmem. O nadejściu takiej chwili Karol Marks pisał w „Kapitale” półtora wieku temu, mówiąc o tendencji prawa do spadku stopy zysku. Więc spadła do zera, oznaczając koniec ery kapitalistycznej. Trudno powiedzieć, co będzie dalej. Marks mówił o socjalizmie, którego główną zasadą jest równość społeczna, ale „właściciele pieniędzy” (akcjonariusze banków centralnych lub inni beneficjenci, którzy nieformalnie kontrolują Bank Centralny) raczej nie będą chcieli nawet abstrakcyjnej równości, o której pisał Marks. W ich planach jest przejście od obecnego modelu kapitalizmu do systemu, który można nazwać nowym niewolnictwem. W nowym systemie pieniądz zniknie lub jego rola będzie minimalna, będzie tylko narzędziem „księgowości i kontroli”. W takim systemie „właściciele pieniędzy” staną się nowymi właścicielami niewolników, reszta – niewolnikami. Banki pozostaną, ale będą miały nowe funkcje. Nawiasem mówiąc, W. Lenin niejednokrotnie mówił, że bolszewicy powinni przekształcić banki z przedsiębiorstw kapitalistycznych w organizacje „księgowości i kontroli”. Banki centralne również mogą się przydać w tym nowym systemie. Zostaną przekształcone w najwyższe organy scentralizowanej administracji niewolników. W nowym społeczeństwie może też odrodzić się słowo „socjalizm”, co oznaczać będzie równość wszystkich mieszkańców dużego baraku (lub obozu koncentracyjnego). O tej roli banków w „nowym cudownym świecie” zasugerował dwa wieki temu jeden z ojców założycieli „utopijnego socjalizmu” Saint-Simon, którego z jakiegoś powodu chciałbym nazwać ojcem założycielem gatunku dystopii, a także ideologia „socjalizmu bankowego”.